Økonomiske reformer og forslag inddrivelse vedrørende krisen i eurozonen

FONT SIZE:
fontsize_dec
fontsize_inc
Maj 15, 2016 Walter Tobin K 0 0

Euroområdet Krisen er en løbende finanskrise, som har gjort det vanskeligt eller umuligt for nogle lande i euroområdet til at tilbagebetale eller re-finansiere deres offentlige gæld uden bistand fra tredjemand.

Den europæiske statsgældskrise skyldtes en kombination af komplekse faktorer, herunder globaliseringen af ​​finansiering; nemme kreditvilkår i perioden 2002-2008, der opfordrede højrisiko-udlåns- og låntagning praksis; den 2007-2012 globale finanskrise; international handel ubalancer; fast ejendom bobler, der siden brast; den 2008-2012 globale recession; finanspolitiske valg relateret til de offentlige indtægter og udgifter; og teknikker, som nationer til at redde nødlidende bank industrier og private obligationsejere, forudsat private gældsbyrder eller socialisering tab.

Én fortælling, der beskriver årsagerne til krisen begynder med den betydelige stigning i opsparingen til rådighed til investeringer i perioden 2000-2007, hvor den globale pulje af fastforrentede værdipapirer steg fra ca $ 36000000000000 i 2000 til $ 70000000000000 i 2007. Denne "Giant Pool af penge "steget som opsparing fra høj vækst udviklingslande indtastet globale kapitalmarkeder. Investorer søger efter højere renter end dem, der tilbydes af amerikanske statsobligationer søgt alternativer globalt.

Fristelsen tilbydes af sådanne lettilgængelige besparelser overvældet politikken og lovgivningsmæssige kontrolmekanismer i land efter land, som långivere og låntagere sætte disse besparelser til at bruge, genererer boble efter boble over hele kloden. Mens disse bobler er sprunget, forårsager aktivpriserne at falde, de passiver i forhold til globale investorer forbliver til fuld pris, genererer spørgsmål vedrørende solvens regeringer og deres banksystemer.

Hvordan hver europæisk land er involveret i denne krise lånt og investeret pengene varierer. For eksempel, Irlands banker lånt penge til byggeentreprenører, genererer en massiv ejendom boble. Når boblen brast, Irlands regering og skatteyderne overtog private gæld. I Grækenland har regeringen øget sine forpligtelser til offentlige ansatte i form af ekstremt generøse lønninger og pensionsydelser, med den tidligere fordobling i faste priser over 10 år. Islands banksystem voksede enormt, skaber gæld til globale investorer flere gange BNP.

Sammenkoblingen i det globale finansielle system betyder, at hvis én nation misligholder sin statsgæld eller kommer ind i recession sætte nogle af de eksterne private gæld i fare, banksystemerne i kreditorlande ansigt tab. For eksempel, i oktober 2011, italienske låntagere skyldte franske banker 366000000000 $. Skulle Italien ikke være i stand til at finansiere sig selv, kunne den franske banksystem og økonomien kommer under betydeligt pres, hvilket igen vil påvirke Frankrigs kreditorer og så videre. Dette omtales som finansiel smitte. En anden faktor, der bidrager til sammenkobling er begrebet beskyttelse gæld. Institutioner indgået kontrakter kaldet credit default swaps, der resulterer i betaling skal misligholde forekommer på et bestemt gældsinstrument. Men da flere CDS'er kan købes på samme sikkerhed, er det uklart, hvad eksponering hvert lands banksystem nu har at CDS.

Grækenland gemte sin voksende gæld og bedraget EU-embedsmænd med hjælp af derivater designet af store banker. Selv om nogle finansielle institutioner klart profiteret af den voksende græske statsgæld på kort sigt, var der en lang bly-op til krisen.

Direkte lån til banker og bank regulering

Den 28. juni 2012 Eurozonen ledere enige om at tillade lån fra den europæiske stabilitetsmekanisme, der skal foretages direkte til stressede banker snarere end gennem Eurozone stater, for at undgå at tilføje til statsgæld. Reformen var knyttet til planerne for bankvirksomhed regulering af Den Europæiske Centralbank. Reformen blev straks afspejlet af en reduktion i udbyttet af lange obligationer udstedt af medlemsstater som Italien og Spanien og en stigning i værdien af ​​euroen.

Mindre nøjsomhed, flere investeringer

Der har været betydelig kritik over stramninger, der gennemføres af de fleste europæiske nationer til at modvirke denne gældskrise. Amerikanske økonom og nobelprismodtager Paul Krugman argumenterer for, at en brat tilbagevenden til "» ikke-keynesianske finansielle politikker "er ikke en holdbar løsning peger på historiske beviser, forudser han, at deflation politikker nu bliver pålagt lande som Grækenland og Spanien vil forlænge og uddybe deres recessioner. Sammen med over 9.000 underskrivere af "Et manifest for Økonomisk Sense" Krugman også afviste troen på stramninger fokus politiske beslutningstagere såsom økonomisk kommissær EU Olli Rehn og de fleste europæiske finansministre, at "budgetkonsolidering" genopliver tillid til de finansielle markeder på længere distancer. I en undersøgelse fra 2003, der analyserede 133 IMF spareprogrammer, IMFs uafhængig evaluering kontor fandt, at de politiske beslutningstagere konsekvent undervurderet de katastrofale virkninger af stive nedskæringer på den økonomiske vækst. I begyndelsen af ​​2012 en officiel IMF, der forhandlede græske stramninger, indrømmede, at nedskæringer var skade Grækenland. I oktober 2012 IMF sagde, at dens prognoser for lande, der gennemførte spareprogrammer har været konsekvent optimistiske, hvilket tyder på, at skatte- stigninger og nedskæringer har gjort mere skade end forventet, og lande, der gennemførte finanspolitiske stimuli, såsom Tyskland og Østrig, gjorde bedre end forventet.

Ifølge keynesianske økonomer "vækstvenlige stramninger" bygger på den falske argument, at offentlige nedskæringer vil blive opvejet af flere udgifter fra forbrugere og virksomheder, en teoretisk påstand om, at der ikke materialiseret. Grækenlands tilfælde viser, at høje niveauer af privat gældsætning og et sammenbrud i offentlighedens tillid førte den private sektor for at mindske udgifterne i et forsøg på at spare op til regnfulde dage frem. Dette førte til endnu lavere efterspørgsel efter både produkter og arbejdskraft, hvilket yderligere uddybet recession og gjort det stadig vanskeligere at generere skatteindtægter og kæmpe offentlig gældsætning. Ifølge Financial Times chef økonomi kommentator Martin Wolf, "strukturel stramning gør levere reelle stramninger. Men dens indvirkning er meget mindre end en til en. En et procentpoint reduktion i det strukturelle underskud leverer en 0,67 procentpoint forbedring i selve budgetunderskud. " Det betyder, at Irland f.eks ville kræve strukturel finanspolitisk stramning af mere end 12% for at eliminere sin 2012 faktiske budgetunderskud. En opgave, som er vanskelig at opnå uden en exogen eurozonen hele højkonjunktur. Nøjsomhed er bundet til at mislykkes, hvis den bygger i vid udstrækning på skattestigninger i stedet for nedskæringer i offentlige udgifter kombineret med opmuntrende "private investeringer og risikovillighed, arbejdskraftens mobilitet og fleksibilitet, en ende på priskontrol, skattesatser, opfordres kapitaldannelse ..." som Tyskland har gjort i årtiet før krisen. Ifølge den Europlus Monitor Report 2012, bør intet land stramme sine finanspolitiske tøjler med mere end 2% af BNP i et år for at undgå recession.

I stedet for den offentlige nøjsomhed, er et "vækst kompakt" centreret om skattestigninger og udgifter underskud foreslået. Siden kæmper europæiske lande mangler midlerne til at engagere sig i udgifterne underskud, tysk økonom og medlem af det tyske råd af økonomiske eksperter Peter Bofinger og Sony Kapoor af den globale tænketank Re-Define foreslå levere i yderligere midler til Den Europæiske Investeringsbank, der kunne derefter låne ti gange dette beløb til den mindre erhvervsliv beskæftigelsesintensiv. EU planlægger i øjeblikket en mulig stigning i EIB basiskapital. Desuden de to tyder finansierings- yderligere offentlige investeringer vækstfremmende afgifter på "ejendom, jord, rigdom, kulstofemissioner og under-beskattes finansielle sektor". De opfordrede også EU-landene til at genforhandle EU-direktivet om beskatning af opsparing og til at underskrive en aftale om at hjælpe hinanden revne ned på skattesvig og skatteunddragelse. I øjeblikket myndigheder fange mindre end 1% i årlig skatteindtægter på ubeskattet rigdom overføres mellem EU-medlemmer. Ifølge Tax Justice Network, på verdensplan, en global superrige elite havde mellem $ 21 og $ 32000000000000 skjult i hemmelige skattely ved udgangen af ​​2010, hvilket resulterede i en skattemæssig underskud på op til $ 280bn.

Bortset fra argumenter om, hvorvidt eller ikke nøjsomhed, snarere end øget eller frosset udgifter, er en makroøkonomisk løsning, har fagforeningsledere også fremført, at den erhvervsaktive befolkning bliver uretfærdigt holdes ansvarlig for de økonomiske dårlig forvaltning fejl økonomer, investorer og bankfolk. Mere end 23 millioner arbejdere i EU er blevet arbejdsløse som følge af den globale økonomiske krise i 2007-2010, og det har fået mange til at opfordre til yderligere regulering af banksektoren på tværs ikke blot Europa, men hele verden.

I uro af den globale finansielle krise, har fokus i alle EU-lande blevet gradvist at gennemføre stramninger, med det formål at sænke budgetunderskuddet til under 3% af BNP, således at gælden ville enten holde sig under - eller starte tilbagegang towards- grænsen på 60% er defineret af stabilitets- og vækstpagten. For yderligere at genoprette tilliden i Europa, 23 ud af 27 EU-lande også enige om at vedtage europluspagten, som består af politiske reformer for at forbedre den finanspolitiske styrke og konkurrenceevne; og 25 ud af 27 EU-lande også besluttet at gennemføre de finanspolitiske Compact som omfatter tilsagn om hvert deltagerland at indføre en afbalanceret budget ændring som en del af deres nationale lovgivning / forfatning. Finanspagten er en direkte efterfølger af den tidligere stabilitets- og vækstpagten, men det er mere streng, ikke kun fordi kriterierne overholdelse vil blive sikret gennem dens integration i national ret / forfatning, men også fordi det starter fra 2014, vil kræve, at alle ratificerer lande ikke involveret i igangværende redningen programmer, for at opfylde de nye strenge kriterier for kun at have et strukturelt underskud på enten højst 0,5% eller 1%. Hvert af landene i euroområdet at blive involveret i en redningsplan program blev bedt både at følge et program med finanspolitisk konsolidering / nøjsomhed, og for at genoprette konkurrenceevnen gennem gennemførelse af strukturreformer og intern devaluering, dvs. sænke deres relative produktionsomkostninger. De foranstaltninger, der gennemføres for at genoprette konkurrenceevnen i de svageste lande er der behov for, ikke blot at bygge fundamentet for vækst i BNP, men også for at mindske de løbende poster ubalancer blandt eurozonens medlemslande.

Det har været en længe kendt tro på, at økonomiske stramninger altid vil reducere BNP-væksten på kort sigt. Grunden til, at Europa valgte alligevel vej stramninger, er fordi de på mellemlang og lang sigt har vist sig at gavne og trives væksten i BNP, som lande med sunde gældsniveauer til gengæld vil blive belønnet med de finansielle markeder med højere tillid og lavere rente. Nogle økonomer tror på keynesiansk politik, men kritiserede timingen og mængden af ​​spareforanstaltninger bliver opfordret til i redningen programmer, da de argumenterede ikke bør gennemføres så omfattende foranstaltninger i kriseårene med en igangværende lavkonjunktur, men om muligt forsinket indtil årene efter nogen positiv vækst i realt BNP var vendt tilbage. I oktober 2012 fandt også en rapport udgivet af Internationale Valutafond, at skatte- stigninger og nedskæringer i løbet af de seneste ti år faktisk havde skadet væksten i BNP mere alvorligt, end hvad der var forventet og forudsagt på forhånd. Allerede et halvt år tidligere, flere europæiske lande som en løsning på problemet med afdæmpet BNP-vækst i euroområdet, ligeledes havde krævet gennemførelse af en ny forstærket vækststrategi baseret på yderligere offentlige investeringer, som skal finansieres af vækstfremmende skatter på ejendom, jord, rigdom og finansielle institutioner. I juni 2012, EU-lederne enige om som et første skridt til moderat øge midlerne fra Den Europæiske Investeringsbank med henblik på at kickstarte infrastrukturprojekter og øge udlån til den private sektor. Et par måneder senere 11 ud af 17 lande i eurozonen også enige om at indføre en ny afgift på finansielle transaktioner EU skal indsamles fra 1. januar 2014.

Fremskridt

I april 2012, Olli Rehn, EU-kommissær for økonomiske og monetære anliggender i Bruxelles, "entusiastisk meddelt EU-parlamentarikere i midten af ​​april, at" der var et gennembrud før påske «. Han sagde, De europæiske statsledere havde givet grønt lys til pilotprojekter værd milliarder, såsom at bygge motorveje i Grækenland. " Andre vækstinitiativer omfatte "projektobligationer", hvori EIB ville "give garantier for, at beskytte private investorer. I pilotfasen indtil 2013, er EU-midler beløber sig til 230 mio € forventes at mobilisere investeringer på op til 4,6 mia €." Der Spiegel sagde også: "Ifølge kilder inde i tyske regering, i stedet for at finansiere nye motorveje, Berlin er interesseret i at støtte innovation og programmer til fremme af små og mellemstore virksomheder til at sikre, at dette sker så professionelt som muligt, tyskerne. vil gerne se de sydeuropæiske lande modtager deres egne statsejede udviklingsbanker, modelleret efter Tysklands Kreditanstalt für Wiederaufbau bankkoncern. Det er håbet, at dette vil få økonomien bevæger sig i Grækenland og Portugal. "

Øge konkurrenceevnen

Krise-landene skal øge deres internationale konkurrenceevne for at skabe økonomisk vækst og forbedre deres bytteforhold. Indisk-amerikanske journalist Fareed Zakaria bemærker i november 2011, at der ikke gældssanering vil arbejde uden vækst, så meget mere som de europæiske lande "ansigt pres fra tre fronter:. Demografi, teknologi og globalisering"

I tilfælde af økonomiske chok, politiske beslutningstagere typisk forsøge at forbedre konkurrenceevnen ved afskrivning den valuta, som i tilfældet med Island, der har lidt den største finansielle krise i 2008-2011 i den økonomiske historie, men har siden stærkt forbedret sin position. Dog kan eurolandene ikke devaluere deres valuta.

Intern devaluering

Som en løsning mange politikere forsøger at genoprette konkurrenceevnen gennem intern devaluering, at en smertefuld tilpasningsproces økonomisk, hvor et land har til formål at reducere sine enhedslønomkostningerne. Tyske økonom Hans-Werner Sinn bemærkede i 2012, at Irland var det eneste land, der havde gennemført relativ løntilbageholdenhed i de seneste fem år, som hjalp sænke sine relative pris / lønniveau med 16%. Grækenland vil være nødvendigt at bringe dette tal ned med 31%, effektivt at nå niveauet for Tyrkiet. I 2012, har lønningerne i Grækenland blevet skåret til et niveau sidst set i slutningen af ​​1990'erne. Købekraften er faldet endnu mere til niveauet i 1986.

Andre økonomer hævder, at uanset hvor meget Grækenland og Portugal kører ned deres løn, kunne de aldrig konkurrere med lavprisflyselskaber udviklingslande som Kina eller Indien. Svage europæiske lande skal i stedet flytte deres økonomier til produkter og tjenesteydelser af højere kvalitet, selv om dette er en langsigtet proces, og må ikke bringe øjeblikkelig lindring.

Finanspolitisk devaluering

En anden mulighed ville være at gennemføre finanspolitiske devaluering, baseret på en idé, der oprindeligt blev udviklet af John Maynard Keynes i 1931. Ifølge denne neo-keynesianske logik, kan de politiske beslutningstagere øge konkurrenceevnen for en økonomi ved at sænke virksomhedernes skattebyrde som arbejdsgiverbidrag til sociale sikringsordninger , mens modregning af tabet af de offentlige indtægter gennem højere afgifter på forbrug og forurening, dvs. ved at forfølge en økologisk skattereform.

Tyskland har med succes skubbet sin økonomiske konkurrenceevne ved at øge den merværdiafgift med tre procentpoint i 2007, og ved hjælp af en del af de ekstra indtægter til lavere arbejdsgiverens arbejdsløshedsforsikring bidrag. Portugal har taget en lignende holdning og også Frankrig synes at følge denne trop. I November 2012 annoncerede franske præsident François Hollande planer om at reducere skattebyrden for erhvervslivet ved inden for tre år, og samtidig øge standarden momsen fra 19,6% til 20% og at indføre yderligere miljøafgifter i 2016. For at minimere de negative virkninger af sådanne politikker på købekraft og økonomisk aktivitet den franske regering vil delvist opvejet de skattemæssige stigninger ved at nedsætte medarbejdernes sociale bidrag ved og ved at reducere lavere moms for dagligvarer fra 5,5% til 5%.

Fremskridt

Den 15. november 2011 offentliggjorde Rådet i Lissabon Euro Plus Monitor 2011. Ifølge rapporten mest kritiske eurozonen medlemslande er i færd med hurtige reformer. Forfatterne bemærker, at "Mange af de lande, de fleste i behov for at justere nu gør de største fremskridt i retning af at genoprette deres skattemæssige balance og eksterne konkurrenceevne". Grækenland, Irland og Spanien er blandt de fem bedste reformatorer og Portugal er rangeret syvende blandt 17 lande indgår i rapporten.

I sin seneste Euro Plus Monitor Report 2012, offentliggjort i november 2012, finder Råd i Lissabon, at euroområdet lidt har forbedret sin generelle sundhed. Med undtagelse af Grækenland, alle i eurozonen kriseramte lande er enten tæt på det sted, hvor de har opnået den største justering eller sandsynligvis vil komme der i løbet af 2013. Portugal og Italien forventes at gå videre til den turnaround fase i foråret 2013 eventuelt efterfulgt af Spanien i efteråret, mens den skæbne Grækenland fortsætter med at hænge i balance. Samlet set forfatterne foreslår, at hvis euroområdet kommer igennem den nuværende akutte krise og bliver på reformkurs "det kunne i sidste ende komme ud af krisen som den mest dynamiske af de store vestlige økonomier".

Adresse betalingsbalancens løbende poster

Uanset de korrigerende foranstaltninger, der vælges til at løse den aktuelle knibe, så længe strømme grænseoverskridende kapital forbliver ureguleret i euroområdet, vil sandsynligvis fortsætte de løbende poster ubalancer. Et land, der kører en stor løbende konto eller handelsunderskud skal i sidste ende være nettoimportør af kapital; dette er en matematisk identitet kaldet betalingsbalancen. Med andre ord, et land, der importerer mere end det eksporterer enten skal sænke sine opsparing reserver eller låne til at betale for denne import. Omvendt Tysklands store handelsoverskud betyder, at det enten skal øge sin opsparing reserverne eller være nettoeksportør af kapital, at låne penge til andre lande for at give dem mulighed for at købe tyske varer.

De 2009 handelsunderskud for Italien, Spanien, Grækenland og Portugal blev anslået til at være, $ 75.31bn og $ 35.97bn, og $ 25.6bn henholdsvis mens Tysklands handelsoverskud var $ 188.6bn. Der findes et tilsvarende ubalance i USA, som kører et stort handelsunderskud og er derfor en netto låntager af kapital fra udlandet. Ben Bernanke advarede om risikoen for sådanne ubalancer i 2005, hævder, at en "opsparing overflod" i et land med et handelsoverskud kan køre kapital til andre lande med handelsunderskud, kunstigt at sænke renten og skabe aktivbobler.

Et land med et stort handelsoverskud vil generelt se værdien af ​​sin valuta sætter pris i forhold til andre valutaer, hvilket ville reducere ubalancen som den relative pris af landets eksport stiger. Denne valuta påskønnelse opstår som importlandet sælger sin valuta til at købe det eksporterende lands valuta, der bruges til at købe varerne. Alternativt kan handels- ubalancer reduceres, hvis et land opmuntret indenlandsk opsparing ved at begrænse eller straffe strømmen af ​​kapital på tværs af grænserne, eller ved at hæve renten, selvom denne fordel sandsynligvis opvejes ved at bremse økonomien og øge statens rentebetalinger.

Uanset hvad, mange af de der er involveret i krisen lande om euroen, så devaluering, individuelle rentesatser og kapitalkontrol er ikke tilgængelige. Den eneste løsning venstre for at hæve et lands grad af besparelse er at reducere budgetunderskuddene og ændre forbrug og opsparing vaner. For eksempel, hvis et lands borgere sparet mere i stedet for forbrugende import, ville dette reducere handelsunderskud. Det er derfor blevet foreslået, at lande med store underskud på handelsbalancen forbruge mindre og forbedre deres eksporterende industrier. På den anden side, ville eksport drevne lande med et stort handelsoverskud, som Tyskland, Østrig og Holland har brug for at flytte deres økonomier mere mod indenlandske tjenester og øge lønningerne til at understøtte det indenlandske forbrug.

Fremskridt

Europa-Kommissionen i sin foråret 2012 økonomiske prognose, finder "tegn på, at de løbende poster rebalancering understøttes af ændringer i de relative priser og konkurrenceevne positioner samt gevinster i eksportmarkedsandele og skift udgifterne i lande med underskud." I maj 2012 tyske finansminister Wolfgang Schäuble har signaleret støtte til en betydelig stigning i de tyske lønninger for at hjælpe med at mindske de løbende poster ubalancer i euroområdet.

Mobilisering af kredit

Der blev fremsat en række forslag i sommeren 2012 for at købe gæld af nødlidende europæiske lande som Spanien og Italien. Markus Brunnermeier, økonomen Graham Bishop, og Daniel Gros var blandt de fremrykkende forslag. At finde en formel, som ikke var blot støttet af Tyskland er central i skabelsen en acceptabel og effektive retsmidler.

Kommentar

Den amerikanske præsident Barack Obama udtalte i juni 2012: "Lige nu, fokus skal være på at styrke deres samlede banksystem ... gør en række afgørende tiltag, der giver folk tillid til, at banksystemet er solid ... Desuden er de ' re nødt til at se på, hvordan de opnår vækst på samme tid som de er at gennemføre strukturreformer, der kan tage to eller tre eller fem år til fuldt ud at opnå. Så lande som Spanien og Italien, for eksempel, har indledt nogle smarte strukturreformer, som alle mener er nødvendige - alt fra indsamling skat til arbejdsmarkedet til en lang række forskellige spørgsmål Men de er nødt til at have tid og rum for disse skridt til at lykkes, og hvis de bare skærer.. og skæring og skæring, og deres arbejdsløsheden går op og op og op, og folk trækker længere tilbage fra at bruge penge, fordi de føler et stort pres - ironisk nok, der rent faktisk kan gøre det sværere for dem at udføre nogle af disse reformer på lang sigt ... n tillæg til fornuftige måder at beskæftige sig med gæld og de offentlige finanser, er der en parallel diskussion, der foregår blandt de europæiske ledere til at finde ud af, hvordan vi også fremme væksten og vise en vis fleksibilitet for at tillade nogle af disse reformer til virkelig at slå rod. "

The Economist skrev i juni 2012: "Uden for Tyskland, har en konsensus udviklet på, hvad fru Merkel skal gøre for at bevare den fælles valuta Det omfatter skifter fra nøjsomhed til en langt større fokus på økonomisk vækst, der supplerer den fælles valuta med en bankunion. ;. og omfavne en begrænset form for gæld gensidige, at skabe en fælles sikker aktiv og tillader perifere økonomier rummet gradvist at reducere deres gældsbyrder Dette er omkvædet fra Washington, Beijing, London og faktisk de fleste af hovedstæderne i eurozonen Hvorfor. har ikke kontinentets canniest politiker affjedret til handling? "

  0   0

Kommentarer - 0

Ingen kommentar

Tilføj en kommentar

smile smile smile smile smile smile smile smile
smile smile smile smile smile smile smile smile
smile smile smile smile smile smile smile smile
smile smile smile smile
Tegn tilbage: 3000
captcha